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Il a été annoncé récemment qu'un juge de la cour fédérale a ordonné la faillite Bear Stearns, une des sociétés de négoce de palier supérieur de l'Amérique de payer 160 millions de dollars à des investisseurs qui ont perdu de l'argent avec un hedge fund qui a plaidé le biais de Bear Stearns. En faisant des recherches sur les sociétés de courtage d'actions cotées en bourse, nous sommes tombés sur la colonie. Cela nous a poussé à réfléchir, qu'est ce que cela signifie pour les investisseurs de tous les jours, et ce que cela signifie pour la recherche actions en général. Voici la vraie histoire. Hedge Fund's Asset Base SkyRockets Les hedge funds sont devenus une force importante dans le monde du placement. Au début des années 1990, les hedge funds contrôlés au moins 40 milliards de dollars en actifs, moins que le portefeuille d'investissement personnel de Warren Buffett. Aujourd'hui, il ya plus de 9000 fonds de couverture de contrôle dans plus de 1,1 billion de dollars d'actifs. Les hedge funds utilisent également de levier, en moyenne près de six fois leur base d'actifs. Cela signifie que l'industrie d'aujourd'hui contrôles des investissements d'environ 7 billions de dollars. Ces investissements sont à la fois le côté long et court. L'industrie des fonds communs de placement ne peut aller de long, et jamais sur marge, ce qui signifie qu'aucun effet de levier. Maintenant levier est une épée à deux de pointe. Quand les choses vont à votre façon, elle crée des revenus excessifs ou alpha. Quand une école de métiers contre vous cependant, il peut effacer votre investissement dans la foudre comme la mode. Les fonds de couverture emprunte de l'argent sur sa base d'actifs de prime brokers, et autres institutions prêteuses. Le prêteur demande toujours une taxe, et les honoraires sont grands. Pour les firmes de courtage impliquées, ces taxes mai composent la majeure partie de leur bénéfice net en fonction de l'entreprise en cause. Les hedge funds doivent clair à travers la compensation des entreprises qui sont considérés comme des prime brokers. La prime broker voit tous les métiers du fonds de couverture fait, à moins que les hedge funds emploie plusieurs prime brokers. Maintenant passons à-dire les fonds de couverture repose sur un trafic massif sur marge emprunté à la prime broker, et le commerce va contre vous, ce qui signifie des pertes de papier sont soutenus. What happens next? Les hedge funds est de prendre une décision sur l'opportunité de fermer le commerce ou non. Certains fonds de croire que l'élan sera son tour, permettra de doubler le bas, ou d'augmenter l'investissement. Le succès de cette opération est de savoir si ou non la dynamique est en effet changer au moment du duvet double. Si non, que le deuxième investissement sera sous l'eau aussi bien. Or, un prime broker ne permettra jamais que les métiers d'un fonds de couverture au total seront sous l'eau. Cela signifierait que le fonds de couverture est passé de fonds propres négatifs, et le prime broker serait en danger. Le prime broker ne veut plus jamais être en danger, ni ne se laissera pas. Entrez le Manhattan Investment Fund Qu'est-il arrivé à la fraude nous l'avons mentionné dans le titre de cet article n'est qu'un hedge fund appelé Manhattan Investment Fonds de compensation par le biais de Bear Stearns a perdu près de 400 millions de dollars de leurs actifs. Ces actifs appartenaient à de riches investisseurs et les gestionnaires du fonds fait le pari erroné sur les stocks de l'Internet à la fin des années 1990. Apparemment Manhattan Investment Fund a cherché à dissimuler ou retarder les inévitables conséquences de ses activités commerciales par l'émission de faux rapports à ses investisseurs. Cela a conduit à la création d'une feuille de route gonflé, ce qui a permis aux hedge funds d'apporter encore plus d'argent, ce qui leur a permis de payer les premiers investisseurs avec l'argent des nouveaux investisseurs. En d'autres termes un régime classique de Ponzi a commencé. Bear Stearns a probablement attrapé sur le régime lors de l'un de ses directeurs généraux a rencontré un investisseur dans le Fonds d'investissement de Manhattan à une fête, et l'investisseur a parlé de la façon dont ses rapports à partir du fonds de couverture a montré un rendement de 20%. Le directeur général compris à partir des connaissances internes à l'entreprise que les transactions effectuées en passant par Bear Stearns étaient en conflit avec ce que l'investisseur était de rapports. Bear Stearns n'a pas suivi avec le gestionnaire du fonds de couverture Michael Berger, qui est maintenant un fugitif au sens large. Berger sorti du problème en disant à Bear Stearns que Bear Stearns a été l'un de seulement 8 ou 9, les prime brokers, que le fonds de couverture était de faire affaire avec. En d'autres termes, nous perdons de l'argent avec vous en tant que prime broker, mais pas avec les autres prime brokers que nous traitons. C'est une histoire géniale, et rend même sens, mais apparemment, Bear Stearns ne vérifiait pas l'histoire en appelant les autres prime brokers pour voir s'il était vrai que le fonds de couverture était de faire affaire avec eux. Quelqu'un chez Bear Stearns figuré quelque chose n'allait pas parce que des mois plus tard, l'ours a demandé aux hedge funds à mettre en place la marge ou d'espèces supplémentaires afin d'augmenter l'exigence de marge à 50%, passant de 35%. Le fonds envoyés sur une autre 141 millions de dollars à titre de paiements de marge. Lorsque le fonds a fermé ses portes par la suite, Bear Stearns a été bloqué, et n'a pas subi une perte. Bear Stearns juge ordonne à PAYER Le juge des faillites contrôler cette affaire Bear Stearns a ordonné de payer 160 millions de dollars aux investisseurs dans les hedge funds. La décision du juge a déclaré que Bear Stearns comme prime broker, aurait omis de surveiller adéquatement les activités du Fonds avant l'effondrement de 2000 du Fonds d'investissement Manhattan. Cette décision va être portée en appel parce que, pour lui permettre de se créerait risque beaucoup plus grand pour l'industrie de prime brokerage que l'industrie estime qu'il est correctement rémunéré à gérer. Bear Stearns seulement fait 2,4 millions de dollars de bénéfices sur les activités du fonds de couverture, et maintenant il est confronté à un arrêt de 160 millions $. Ce que vous l'investisseur qu'il faut savoir - la diversification? Si vous êtes un investisseur dans les fonds spéculatifs, ce que vous devez savoir est que tous les hedge funds peuvent aller ventre en l'air. C'est vrai, aucun d'eux. Vous ne pouvez penser à quelqu'un qui, tout en exécutant un hedge fund, tente de vous frauder. La seule réponse réside dans la diversification de la structure de votre investissement personnel. Vous devez posséder un assortiment de fonds de couverture, si c'est votre choix d'un véhicule d'investissement, et non un seul. Vos fonds devraient également utiliser différentes stratégies d'investissement, et pas seulement être des actions de long, ou domestique, ou de toute autre classification. Puisque vous cherchez l'alpha insaisissable (renvoie hors format), il vous incombe en tant qu'investisseur d'être conscient que la fraude existe. Même les stratégies d'investissement tout simplement mal ne peut entraîner la perte de tous vos capitaux, puisque ces fonds sont de 6 à 1 à l'aide de levier dans la tentative de créer la performance. Vous pourriez aussi songer à un FONDS DE FONDS véhicule. C'est le moment où vous investissez votre argent avec un gestionnaire de fonds qui ne fait pas les investissements directs lui-même, mais choisit plutôt autres fonds de couverture pour vous d'être investi po Cela implique une double superposition de taxes. Si les retours sont là pour vous année après année, que ce n'est pas grave, mais attention, la fraude existe, et si les gestionnaires d'investissement défavorable. Goodbye & Good Luck |