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Le Nouvel An lunaire datant de 2600 avant notre ère, lorsque l'empereur Huang Ti a présenté le premier cycle du zodiaque chinois. En raison de la Lune datant cyclique, le premier jour de l'année peut tomber n'importe où entre la fin de Janvier et la mi-Février. Sur le calendrier chinois, 2007 est Année Lunaire 4704-4705. Sur le calendrier occidental, le début de la nouvelle année tombe le 18 Février, 2007 - L'Année du Cochon. The Year Of The Pig est d'une importance particulière pour les marchés nord de l'immobilier américain, puisque le niveau des taux d'intérêt est en fonction directe de la banque centrale de Chine va diriger l'investissement de ses USD 1 billion de réserves de change. Réserves de change de la Chine sont au double de leur niveau d'il ya deux ans et le montant à plus d'un cinquième de toutes les réserves de change mondiales en dollars américains. Pour mettre les choses en perspective, ce montant HUMUNGOUS serait suffisante pour acheter tout l'or assis dans les voûtes de toutes les banques centrales ou, autrement dit, il serait presque assez pour acheter tous les biens résidentiels dans la zone métropolitaine de Londres. Ce trésor massive de réserves de liquidités étrangères est en croissance exponentielle à l'ordre de quelque 20 milliards de dollars par mois. Réserves de change de la Chine dépassent déjà largement le niveau minimum requis pour assurer la stabilité financière. Comme une règle du pouce, un pays a besoin de suffisamment de devises pour couvrir trois mois d'importations. Les réserves de la République populaire sont déjà assez pour couvrir cinq fois plus cher - 15 mois d'importations. Ceci est la conséquence directe et immédiate de ce pays important excédent du compte courant, d'importants investissements étrangers et les entrées de capitaux spéculatifs gros, surtout au cours des deux dernières années. En théorie, les flux importants de capitaux étrangers en Chine devraient avoir poussé à la hausse du Yuan à des niveaux astronomiques, mais Pékin a résisté en refusant de laisser sa monnaie flotter librement, ce qui oblige la banque centrale pour acheter les surplus de la monnaie étrangère. Comment cette pile d'argent sont investis a de grandes implications pour l'économie mondiale, et pas seulement pour la Chine. Mais aucun lieu n'est plus dépendant des décisions que la banque centrale va faire dans le Year Of The Pig qu'en Amérique du Nord. Il en est ainsi parce que quelque soixante-dix pour cent des réserves de change du pays sont investis en dollars américains, principalement dans des titres du Trésor américain. Cela a soutenu le dollar et a réduit les rendements obligataires américains en autant que 1,5 pour cent. La banque centrale chinoise, cependant, a désormais signalé son intention de passer de bons du Trésor américain des prêts hypothécaires à des titres adossés à des obligations de sociétés et dans une tentative de réaliser des rendements plus élevés. Ce qui est encore plus important, les responsables chinois débattent également de la nécessité de diversifier les réserves de dollars américains afin de réduire l'exposition de la forte baisse de la valeur du billet vert, et d'investir une part plus importante en euros et les monnaies asiatiques émergents. De toute évidence, un gros poste à la sortie du dollar pourrait donc faire monter les rendements obligataires et, partant, les taux hypothécaires, endommageant ainsi davantage le Nord déjà affaibli les marchés immobilier américain. Et c'est la raison pour laquelle la Year of the Pig promet d'être une année charnière et des répercussions ici en Amérique du Nord. Luigi Frascati |