L'inflation et le marché boursier: Quelqu'un se souvient années soixante-dix?

Je me souviens avoir eu une conversation à la fin des années 70, l'apogée du boom des matières premières de prix, avec un courtier de Bear Stearns. J'ai dit: «Savez-vous ce qui se meut en marché ces jours-ci? Il a dit «inflation». Il était alors la réponse évidente. Aujourd'hui, il serait peut-être le niveau extrêmement élevé des bénéfices des entreprises qui maintient le marché boursier à flot. Mais pouvez-vous imaginer de chômage supérieur à 10%, escalade croissante du prix pour à peu près tout, et les taux d'intérêt vont Sky High? Je me rappelle il ya 27 ans marcher dans une succursale d'une importante banque de la ville de New York et offert un intérêt de 19% sur un an papier commercial. Pouvez-vous imaginer obtenir 19% aujourd'hui sur un CD un an? Pouvez-vous imaginer de payer 15% sur un prêt hypothécaire? La raison pour laquelle j'apporte tout ceci est que maintenant économiquement nous l'avons beaucoup comparativement aux années soixante-dix. Beaucoup de gens ne se rendent pas compte combien il est bon maintenant. Il est presque effrayant de voir combien il est bon.

Nous pouvons attribuer cette satisfaction au triomphe et l'adhésion éventuelle aux principes du capitalisme du marché libre (interférences majeures dans l'économie peuvent avoir d'importants effets non intentionnels), le commerce libre, éclairé et d'une réserve fédérale. D'autre part, lorsque la situation semble plus rose et optimiste, si cette condition devient une manie, une bulle dans la société, alors il est le plus enclin à de graves et durables d'inversion. Au plus fort de la spirale de 1970 et au début des années 1980 inflationnistes, le prix de l'or éclipsée 800 $ en une manie, et il n'y avait pas de pénurie de pessimisme en ce qui concerne les stocks. Vingt sept ans plus tard, l'or ne se rétablit que maintenant. Cependant les stocks étaient bas en arrière pendant ces périodes inflationnistes. Price earning ratios, une mesure courante de valeur dans des actions, avait contracté de manière spectaculaire. Les stocks étaient sur la table de négociation. Peu d'analystes étaient conscients du potentiel à long terme des actions à ce moment.

Bien sûr, aujourd'hui nous faisons l'expérience des prix relativement riche pour les actions, avec des ratios cours / bénéfices qui sont beaucoup plus grande que le passé lointain des années 1970. Le marché haussier des matières premières dans les années 1970 s'est produite en même temps que les difficultés en actions. Contrarian style de pensée, la pensée contre la foule, trouve de la valeur, est toujours bon socle des placements gagnants. J'ai écrit au sujet du style à contre-courant d'investir dans un autre article, intitulé: Investissement de marché boursier et le pouvoir de l'opinion contraire.

Il y avait aussi la manie des valeurs Internet à la fin des années 1990. La raison, à mon avis, pourquoi l'économie et le marché boursier ne tombe pas dans le détroit de plus en plus désespéré économiques de ce qu'il a fait après l'éclatement de la bulle boursière technologique en 2000 - a été la politique de Alan Greenspan, d'abaisser les taux d'intérêt de façon spectaculaire et le pompage de l'argent dans le système de son poste de président de la Réserve fédérale. La Fed a également commencé à s'inquiéter pour un certain temps que l'économie pourrait sombrer dans la déflation. Si nous n'avions pas eu un président de la Réserve fédérale à l'expérience et la connaissance comme Alan Greenspan, le résultat après l'éclatement de la bulle en 2000 auraient pu être désastreuses. Comme d'autres durant les récessions et les crises, en fournissant des liquidités et la stimulation monétaire, avec un décalage dans le temps, mis l'économie et le marché boursier hors d'état de déflation possible. En d'autres termes, une fois encore, comme cela arrive en période de récession, la Réserve fédérale de l'argent facile a sauvé la journée.

Mais qu'en est-il maintenant? Je pense que le fait que le marché a si bien fait face à une inflation comme le boom des matières premières pétrolières (si le pétrole est descendu quelques récents), pourrait être une indication que ce produit de base en fonction de l'inflation pourrait être plus de peur que le marché boursier pourrait voguons. Rien ne serait plus moi s'il vous plaît! Bien sûr, dans l'intervalle, nous avons été traités à l'huile et l'huile de services aux sociétés boom du cours des actions, tout comme lorsque le prix du pétrole a été l'escalade à la fin des années 1970.

Qu'en est-il cette peur de l'inflation et le marché aujourd'hui? Prenant de l'autre côté du marché que nous sommes sur la voie à une plus grande inflation, je dis ceci: parfois on a besoin de tourner un graphique dans sa tête. De même que lorsque les cartes d'or (une mesure de relance économique) à 300 $ - 400 $ l'once "regardé mauvais" parce qu'ils montraient une période prolongée de baisse des prix pour le métal jaune, il voulait dire que le prix de l'or a traversé un long train de devenir sous-évalué depuis des années. En d'autres termes, il est devenu une affaire relative à moyen terme. Il n'a pas vraiment "mauvaise mine" (l'or est à présent plus de 600 $ par once).

Le fait que, jusqu'à très récemment, l'inflation a été très faible, mai indiquer de quelque manière que la psychologie de l'inflation est supprimée dans notre économie actuelle et que, par conséquent, nous sommes sensibles psychologiquement à des surprises inflationnistes. Les anticipations inflationnistes sont dans un état psychologique chez les consommateurs et les entreprises, par lequel une dynamique inflationniste se fonde dans l'économie parce que les participants voient que les prix augmentent, et ils ont la conviction, même l'espoir que les prix continueront à augmenter. Ainsi, les prix sont balisés et un cycle de hausse des prix commence qu'il est très difficile pour la Réserve fédérale pour arrêter.

La fin de la désinflation dans un sens considérable sur le chemin serait mettre un couvercle sur le cours des actions pendant un moment. N'oubliez pas que le marché boursier était dans une fourchette de négociation entre 1966-1982 au cours de l'inflation qui a commencé et construit durant ces années. Au début d'une économie inflationniste, les gens ont plus d'argent dans leurs poches dues à l'inflation des actifs. Améliorer leur bilan, en raison de l'augmentation excédent de la valeur de leurs maisons, etc Ils deviennent de bons consommateurs à cette époque, faire du shopping dans les centres commerciaux avec cet argent supplémentaire et étaiement l'économie. Mai choses semblent bonnes. Les prix n'aura pas commencé à dégénérer rapidement. Nous mai être à ce point maintenant. Savoir si les attentes inflationnistes prendre racine et de construire dans une spirale reste à voir.

De l'autre côté du spectre, je pense que l'actuel président de la Réserve fédérale, un étudiant de la Grande Dépression, suffisamment de bon sens pour éviter une grave déflation des actifs, où la plupart des actifs baisse de valeur, y compris à la fois immobilier, matières premières et les actions .

Étant donné que, quelle est la perspective de stocks au cours de 2007? La troisième année du mandat du Président en exercice est généralement positive pour le marché boursier. Vous ne pouvez pas l'ignorer. Elle rend également d'être un étudiant des mouvements de la Réserve fédérale. Les augmentations de tarifs, en particulier des augmentations de taux d'actualisation, sont mauvais pour le marché, et diminue le taux d'actualisation sont généralement bonnes pour les actions. Mais conformément à la philosophie et la méthode que je décris dans mon livre électronique, une façon de richesse - L'art d'investir dans des actions ordinaires, une vue à long terme est meilleur, avec l'accent mis sur la sélection des titres individuels et à long terme l'appropriation de fonds mutuels.