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Alors que les investisseurs les investisseurs, et nous sommes tous les jours, il est important que nous comprenions les idiosyncrasies des données boursières de tarification que nous utilisons pour nous aider dans notre décision de faire des efforts. A Wall Street, l'investissement peut être un champ de mines pour ceux qui ne prennent pas le temps de comprendre pourquoi les prix des valeurs sont à des niveaux qui apparaissent sur les relevés de compte trimestriels. Au moins quatre fois par an, les prix à la sécurité sont davantage fonction des pratiques de marketing institutionnel qu'ils sont le reflet des forces économiques que nous aimerions croire en sont les principaux facteurs déterminants. Not Even Close ... Vers la fin de chaque trimestre civil, on entend la question des médias financiers d'un ton neutre rapport que Institutional Window Dressing Activités "sont en plein essor. Mais c'est aussi loin et aussi profond, aussi il va jamais. Qu'est-ce qu'ils parlent , et qu'est-ce que cela signifie pour vous comme un investisseur? Il ya au moins trois formes de Window Dressing, aucune de ce qui vous rend particulièrement heureux et toutes choses qui devraient vous faire douter de l'intégrité des organisations qui soit autoriser, mettre en œuvre, ou approuver leur utilisation. La variété mieux connue consiste à l'abattage des portefeuilles des stocks avec des pertes importantes et les remplacer par des actions de sociétés dont les actions ont été les plus populaires au cours des derniers mois. Non seulement cette pratique, pour les gestionnaires de chercher intelligemment sur les rapports envoyés à d'importants clients, elle permet également mutuelle chiffres de rendement du Fonds semblent nettement plus attrayante pour les éventuels "switchers fonds". Du côté de vendre du grand livre, les prix des stocks plus faibles de la scène sont enfoncé encore davantage. Évidemment, toutes les directions de fonds prendront part à ce rituel si elles décident de survivre. Cette forme de window dressing est, par la plupart des définitions, ni investir, ni spéculer. Mais personne ne semble se soucier de l'éthique, la légalité, ou le fait que ce "Acheter la vidéo haute, vendez bas" image est peinte avec votre palette de fonds communs de placement. Une forme plus subtile de Window Dressing a lieu tout au long du trimestre civil, mais elle est «dénoué» avant les rapports trimestriels du portefeuille atteindre le papier glacé. Dans ce moins répandu (mais encore plus frauduleux) variété, les gestionnaires investissent dans des titres qui ne sont manifestement pas en phase avec la politique du fonds d'investissement a publié pendant une période où leur spécialité est tombé en disgrâce avec les gourous. Par exemple, ajouter ETFS Commodity, ou populaire, les problèmes des pays émergents à un Large Cap Value Fund, profits, etc sont prises avant le trimestre se termine pour que le fonds's Holdings rapport reste sans compromis, mais avec une amélioration des résultats trimestriels. Une troisième forme de Window Dressing est dénommé «survie», mais il impacts investisseurs dans les fonds communs de placement unique, tandis que d'autres mettent l'information utilisée par (et les performances du marché de) la sécurité des investisseurs individuels. Vous souhaitez mai à la recherche. Je ne comprends pas pourquoi les médias rapports de façon superficielle sur ces "business as usual» pratiques. Peut-être quatre-vingt dix pour cent de la fluctuation des prix dans les marchés des actions est le résultat de la négociation institutionnelle, et les gestionnaires de fonds institutionnels semblent être plus concernés par la politique et de la commercialisation que lorsqu'il s'agit d'investir. Ils tentent d'impressionner leurs principaux clients avec leur éclat par les rapports de propriété de tous les billets à chaud et aucun des grands perdants. Dans le même temps, ils manipulent les statistiques sur les performances contenues dans leurs documents promotionnels. Ils ont fait "Acheter la vidéo haute, vendez bas" la stratégie d'investissement reconnues de l'industrie des fonds communs de placement. Parallèlement, les investisseurs reçoivent des signaux de sécurité individuels inexactes et d'encourir des pertes collatérales en se déplaçant dans la mauvaise direction. D'un point de vue analytique, cette réalité trimestriels valeur de marché (artificiellement créé une demande pour certains stocks et la faiblesse injustifiée dans d'autres) jette presque n'importe quelle sécurité individuelle ou statistique secteur du marché totalement hors de Wack avec les fondamentaux des entreprises sous-jacentes. Mais il devient encore plus floue, et non pas au sens aimable. Juste pour le plaisir de la chose, pensez à la demande "pull" impact d'une liste toujours croissante des ETF. Je ne pense pas que je suis le seul à penser que la signification réelle des prix de la sécurité a de moins en moins à voir avec l'économie d'entreprise qu'elle ne le fait avec le matin de paris sur des poneys ETF ... «dot-coms du nouveau millénaire. [Vous souvenez-vous du "Cercle d'or» des années septante? N'est-ce pas GLD, ou de l'AIU, de la même chose?] Comme si toutes ces forces institutionnelles ne sont pas assez, il faut également examiner l'impact du code de taxe sur les transactions au cours de la motivation toujours divertissante dernier trimestre de l'année. On n'aurait jamais suspect (après avoir vu des millions de contribuables de l'APC dirigé allègrement perdent des milliards de dollars) que le but d'investir est de faire de l'argent! L'impact net de ces (pudiquement nommées) «stratégies fin d'économie l'année d'imposition" est à peu près le même que celui de la vinaigrette de type Guichet unique décrite ci-dessus. Mais voici une opportunité d'achat hors trimestre que vous devriez vraiment pas laisser passer. Autrement dit, aller sur place et acheter le 52-Novembre Lows semaine, attendre que l'effet de périodiques et mystérieux Janvier "" d'être rapportés par les médias avec les yeux grand fermés étonnement et poche quelques profits faciles. Il ya juste mai pas être une méthode pour déchiffrer en fait la vraie valeur d'une part des actions ordinaires. Est-prix du marché en fonction des fondamentaux de l'entreprise, une demande artificielle pour les «produits dérivés» des titres, ou différentes formes de Institutional Window Dressing? Mais cela est une condition qui peut être utilisé pour grand avantage financier. Avec les prix des titres moins étroitement liés à ces questions fondamentales à l'ancienne comme les dividendes, les bénéfices projetés, et des engagements de retraite non capitalisés et peut-être plus étroitement liée à des facteurs de demande artificielle, la seule alternative semble être opérationnelle trading! Acheter les opprimés (mais toujours fondamentalement «investment grade») les questions et prendre vos bénéfices sur ceux qui ont atteint des niveaux élevés de façon inappropriée sur des mesures de base de qualité ... et essayer de le faire avant que les grands joueurs font. Pour simplifier plus, la recette du succès entraînerait Recherchez des stocks d'investissements de qualité à prix d'aubaine, leur permettant de mijoter jusqu'à ce que une personne raisonnable, de pré-définies, objectif de bénéfice est atteint, et l'assaisonnement à l'infusion de portefeuille avec la discipline nécessaire pour mettre en œuvre effectivement la prise de bénéfices plan. Just call me old fashioned, mais je m'ennuie du temps où il n'y avait que des actions et obligations ... intéressant lieu de Wall Street. |